Mere om centralbankernes exit strategy

Centralbankerne har som bekendt sænket renterne i de fleste lande til et historisk lavt niveau og øget pengemængden ganske kraftigt i forbindelse med finanskrisen. Som tidligere omtalt her på bloggen er centralbankernes exit strategi afgørende: En for sen tilbagetrækning vil forårsage inflation, en for tidlig tilbagetrækning kan svække den økonomiske aktivitet.

Professor Norman R. Bobins, University of Chigago og tidligere governor of Federal Reserve havde et indlæg i Financial Times (11/8) om centralbankernes exit strategy.

Den ekspansive finanspolitik, som USA og andre lande har vedtaget, og som hovedsageligt vil blive brugt i 2010 og 2011, gør det vanskeligt for centralbankerne at vælge tidspunktet for deres exit:

"As economies begin to stabilise and grow, central banks will face a dilemma – is growth part of a sustainable recovery or due to a short-term impact of fiscal stimulus? If the former, then it is sensible to implement exit strategies from unusual accommodation; if not, then it might be appropriate to wait to see whether growth has taken root, which entails greater risks of inflation. Separating the impact of fiscal stimulus from sustainable economic growth to determine the time to begin to “exit” will be a key challenge for central banks during the next few years."