Bernanke and the Beast

Professor Greg Mankiw har et indlæg i NYT (16/1) om pengepolitikken i USA og risikoen for inflation. Mankiw menerikke, at udvidelsen har pengebasen på nuværende tidspunkt bør give anledning til bekymring, da bankerne blot holder større reserver (se tidligere indlæg). Og:

"As the economy recovers, banks may start lending out some of their hoards of reserves. That could lead to faster growth in broader money-supply measures and, eventually, to substantial inflation. But the Fed has the tools it needs to prevent that outcome".

Spørgsmålet er så om Ben Bernanke og Federal Reserve (FED) vil bruge de værktøjer, de har, til at reducere penemængden og dermed risikoen for stigende inflation. Det vil formentlig, forudser Mankiw. Men der er tre ting, som giver anledning til usikkerhed herom: 1) FED kan være fristet til at tillade en anelse inflation, som letter private husholdningers og statens gæld, 2) FED kan overestimere vækstpotentialet i amerikansk (effekten af kommende skattestigninger vil ændre incitamenterne i økonomien) og 3) Pres på FED for at holde renten nede fra politikere og offentligheden. Mankiw konkluderer:

"Investors snapping up 30-year Treasury bonds paying less than 5 percent are betting that the Fed will keep these inflation risks in check. They are probably right. But because current monetary and fiscal policy is so far outside the bounds of historical norms, it’s hard for anyone to be sure. A decade from now, we may look back at today’s bond market as the irrational exuberance of this era".